????上周股指在季末效应和央行流动性紧张的双重压力下，连续四周大幅下挫。鉴于监管层对于流动性干预的确认，市场恐慌情绪得以缓解，周五期指结束连续四天的阴线，主力合约上涨了2.31%。六月收官周IF加权全周下跌5.60%，整个6月份累计下跌430点，跌幅16.57%，为上市以来当月最大跌幅。
????宏观上，6月官方PMI数据为50.1%，虽然仍处于50%以上，并且好于市场预期，但整体较5月下降0.7%，并且从此前公布的汇丰制造业PMI数据看，6月汇丰PMI初值48.3%，环比下降0.9%，创9个月以来的最低水平，也明显低于历史同期水平。经济领先指标显示大中型企业的经济扩张明显回落，而中小企业经营形势进一步恶化，国内经济需求仍较为不振，在产能过剩的背景下，制造业企业继续收缩的可能性较大。宏观经济的走弱也进一步反映到微观的企业主体，从5月份规模以上工业企业实现利润总额看，为4705.5 亿元，比去年同期增长15.5%。其中，主营活动利润增长8.8%，比4月份同比增速下降2.8 个百分点。
????工业企业利润同比与主营活动利润同比增速的背离，反映企业经营活动并不景气。利润数据的背离，反映了企业经营活动的景气状况并不是很好，这一点从产成品累计同比增速连续两月的回落中也可以看出。总体从宏微观数据层面来看，自2011 年下半年以来企业整体处于去库存阶段，或者可以解读为生产端持续处于收缩的状态。在这种背景下，投资者对于经济前景仍较为悲观，市场情绪偏谨慎，难以形成实质性利好因素。
????股指：从统计规律看，每一次超过4%以上的大跌行情，从概率上看短时间内表现依然较为弱势，同时每一次的大跌之后都很难出现中期的反弹行情。与此同时我们也必须注意，虽然宏观经济层面仍不理想，资金面的收紧也可能在以后成为常态，但以目前的盈利增速和动态市盈率来看，股指也不具有再次大幅下跌的空间。综合来看，本周IF1307维持一个区间低位震荡的可能性较大，震荡区间为2150点至2250点。
????螺纹钢：上周为月末、季末、半年末，市场资金面尤为紧张，银行间隔夜拆借利率出现大幅上涨，市场担忧情绪猛增，金融市场则出现恐慌性下挫。在此情况下，钢材现货市场担忧情绪急剧增加，工地采购明显观望，商家出货不畅，RB1401合约下挫至低位3442元/吨。而后，随着央行对部分金融机构释放流动性，市场恐慌有所缓解，RB1401合约亦出现探低回升。从目前来看，月末效应逐渐消逝，市场资金面或将有所缓解，但市场资源亦将一定程度补充，而需求面难有明显改观，本周螺纹钢1401合约恐陷入3600-3450区间内震荡。
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